Gửi bình luận
MBS Research dự báo lợi nhuận doanh nghiệp quý II/2026 tăng 15% nhờ động lực từ ngân hàng và dầu khí. Tuy nhiên, sự phân hóa vẫn diễn ra mạnh mẽ khi nhóm hàng không và bất động sản dân cư tiếp tục đối mặt với áp lực chi phí vốn lớn.
Trong báo cáo triển vọng kết quả kinh doanh vừa công bố, bộ phận phân tích của Chứng khoán MB (MBS Research) dự báo lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết trong quý II/2026 có thể tăng trưởng khoảng 15% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính thúc đẩy thị trường đến từ các nhóm ngành trọng yếu như ngân hàng, vận tải, bất động sản khu công nghiệp, bán lẻ và dầu khí.
Mặc dù ghi nhận sự cải thiện, MBS Research nhận định bức tranh lợi nhuận vẫn có sự phân hóa rõ nét. Trong khi các nhóm ngành xuất khẩu, xây dựng và bất động sản dân cư tiếp tục đối mặt với áp lực từ chi phí vốn, giá nguyên liệu và sức cầu yếu, các doanh nghiệp tận dụng được dòng vốn FDI và chu kỳ đầu tư công đang chiếm ưu thế lớn.
Nhóm ngân hàng được dự báo sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế khoảng 16% trong quý II/2026. Tính đến cuối quý, tăng trưởng tín dụng của nhóm ngân hàng trong danh mục theo dõi ước đạt 9% so với đầu năm, chủ yếu nhờ nhu cầu vay vốn từ khối khách hàng doanh nghiệp.
Đáng chú ý, các tổ chức như VPBank và HDBank được đánh giá có tốc độ tăng trưởng tín dụng vượt mức trung bình. Nguyên nhân do đây là nhóm ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc, được cấp hạn mức tín dụng cao hơn và không bị giới hạn tăng trưởng theo từng quý.
Tuy nhiên, biên lãi ròng (NIM) của toàn ngành vẫn chịu áp lực thu hẹp do lãi suất huy động dù giảm so với quý I nhưng vẫn cao hơn cùng kỳ năm ngoái. MBS dự báo thu nhập lãi thuần tăng 15,7%, trong khi thu nhập ngoài lãi chỉ tăng 11,3%. Đặc biệt, chi phí dự phòng rủi ro tín dụng dự kiến tăng 19%, phản ánh thách thức trong việc kiểm soát chất lượng tài sản khi nợ xấu chưa có dấu hiệu giảm đáng kể.
Ngành vận tải ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng nhất với dự báo lợi nhuận tăng 65%. Động lực đến từ các doanh nghiệp khai thác cảng biển như Gemadept (GMD) và Cảng Hải Phòng (PHP) nhờ sản lượng hàng hóa thông qua cảng tăng mạnh. Riêng Gemadept còn được hỗ trợ bởi khoản lợi nhuận bất thường từ thương vụ hoán đổi cổ phần với CJ Logistics.
Đối với ngành dầu khí, lợi nhuận toàn ngành dự kiến tăng 28% trong bối cảnh giá dầu Brent duy trì quanh mốc 97 USD/thùng. Các doanh nghiệp thượng nguồn như PVS và PVD hưởng lợi trực tiếp từ tiến độ các dự án năng lượng lớn. BSR cũng được kỳ vọng cải thiện lợi nhuận nhờ chênh lệch giá sản phẩm lọc dầu (crack spread) tích cực hơn.
Trong lĩnh vực bất động sản khu công nghiệp, dòng vốn FDI giải ngân 5 tháng đầu năm đạt 8,1 tỷ USD (tăng 11%) đã tạo đà tăng trưởng cho các doanh nghiệp có quỹ đất lớn như BCM, KBC và IDC. Đáng chú ý, PHR được dự báo tăng trưởng lợi nhuận đột biến gần 1.400%, phần lớn đến từ khoản thu nhập bất thường liên quan đến đền bù đất.
Tiêu dùng nội địa đang phục hồi nhưng chưa thực sự bứt phá. MBS chỉ ra rằng dù tổng mức bán lẻ tăng 11,2% trong 5 tháng đầu năm, nhưng nếu loại trừ yếu tố giá, mức tăng thực tế chỉ đạt 6,1%. Các doanh nghiệp bán lẻ hiện đại như MWG, FRT, DGW và PNJ vẫn là điểm sáng nhờ khả năng tối ưu hóa hệ thống và linh hoạt cơ cấu sản phẩm.
Ngược lại, các nhóm ngành hàng không, xuất khẩu và xây dựng vẫn đang ở vùng trũng khó khăn. MBS dự báo lợi nhuận của một số doanh nghiệp trong các lĩnh vực này có thể giảm hai chữ số, thậm chí giảm trên 60% so với cùng kỳ do tác động từ chi phí đầu vào và lãi suất neo cao. Sự phân hóa này đòi hỏi nhà đầu tư cần thận trọng, ưu tiên những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc và hưởng lợi từ các yếu tố vĩ mô như đầu tư công và FDI.
