Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu khi thẩm định giá doanh nghiệp là gì?

1. Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu khi thẩm định giá doanh nghiệp là gì?

Căn cứ khoản 1 Điều 23 Thông tư 36/2024/TT-BTC, phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu xác định giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá thông qua ước tính tổng của giá trị chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá.

Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu khi thẩm định giá doanh nghiệp

(Ảnh minh họa – Nguồn từ Internet)

2. Khi thực hiện phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu khi thẩm định giá doanh nghiệp cần tuân thủ theo những nguyên tắc nào?

Trường hợp doanh nghiệp cần thẩm định giá là công ty cổ phần, phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu được sử dụng với giả định coi các cổ phần ưu đãi của doanh nghiệp cần thẩm định giá như cổ phần thường. Giả định này cần được nêu rõ trong phần hạn chế của chứng thư thẩm định giá và báo cáo thẩm định giá.

(Khoản 2 Điều 23 Thông tư 36/2024/TT-BTC)

3. Các nội dung khi thực hiện phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu khi thẩm định giá doanh nghiệp

Việc thực hiện phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu bao gồm:

(i) Dự báo dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá (FCFE).

(ii) Ước tính chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá (Re).

(iii) Ước tính giá trị vốn chủ sở hữu cuối kỳ dự báo (Vn).

(iv) Ước tính giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá (V0).

(Khoản 3 Điều 23 Thông tư 36/2024/TT-BTC)

4. Dự báo dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá

Căn cứ Điều 24 Thông tư 36/2024/TT-BTC, việc dự báo dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá được quy định như sau:

(i) Việc ước tính giai đoạn dự báo dòng tiền căn cứ vào đặc điểm của doanh nghiệp, của lĩnh vực kinh doanh và bối cảnh kinh tế để lựa chọn các mô hình tăng trưởng phù hợp. Giai đoạn dự báo dòng tiền tối thiểu là 03 năm. Đối với các doanh nghiệp mới thành lập hoặc đang tăng trưởng nhanh thì giai đoạn dự báo dòng tiền có thể kéo dài đến khi doanh nghiệp bước vào giai đoạn tăng trưởng đều. Đối với doanh nghiệp hoạt động có thời hạn thì việc xác định giai đoạn dự báo dòng tiền cần đánh giá, xem xét đến tuổi đời của doanh nghiệp.

(ii) Công thức tính dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp.

- Lợi nhuận sau thuế là lợi nhuận sau thuế đã loại trừ các khoản lợi nhuận từ tài sản phi hoạt động.

- Chi đầu tư vốn bao gồm: chi đầu tư tài sản cố định và tài sản dài hạn tương tự khác nhưng không đủ điều kiện ghi nhận là tài sản cố định theo quy định của chế độ kế toán doanh nghiệp; chi đầu tư tài sản hoạt động dài hạn khác nằm trong nhóm chi mua công cụ nợ của đơn vị khác và chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác (nếu có).

- Công thức tính vốn luân chuyển ngoài tiền mặt và tài sản phi hoạt động ngắn hạn:

Vốn luân chuyển ngoài tiền mặt và tài sản phi hoạt động ngắn hạn = (Các khoản phải thu ngắn hạn + Hàng tồn kho + Tài sản ngắn hạn khác) - Nợ ngắn hạn không bao gồm vay ngắn hạn.