Gửi bình luận
Tỷ lệ trúng thầu trái phiếu Chính phủ tăng tuần thứ tư liên tiếp lên 54,6%, nhưng lợi suất thứ cấp vẫn chịu áp lực tăng ở các kỳ hạn ngắn và trung bình.
Sức hấp thụ nguồn cung trái phiếu Chính phủ trên thị trường sơ cấp tiếp tục ghi nhận đà cải thiện khi tỷ lệ trúng thầu gia tăng tuần thứ tư liên tiếp. Mặc dù vậy, mặt bằng lợi suất trên thị trường thứ cấp vẫn chịu áp lực tăng nhẹ ở nhiều kỳ hạn, trong bối cảnh Kho bạc Nhà nước mới hoàn thành 41,7% kế hoạch huy động của cả năm 2026.
Theo báo cáo phân tích thị trường tiền tệ tuần 03/08-07/08/2026 từ Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, Kho bạc Nhà nước đã gọi thầu tổng cộng 13.000 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ. Giá trị đăng ký đạt 15.400 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ đăng ký 118,5%. Khối lượng trúng thầu đạt 7.100 tỷ đồng, đưa tỷ lệ trúng thầu lên mức 54,6% và đánh dấu tuần thứ tư liên tiếp chỉ tiêu này tăng trưởng.
Dù vậy, lực cầu trên thị trường sơ cấp ghi nhận sự phân hóa rõ rệt theo từng kỳ hạn:
Lũy kế từ đầu năm 2026, Kho bạc Nhà nước đã huy động thành công 208.265 tỷ đồng thông qua kênh trái phiếu Chính phủ, đạt 41,7% kế hoạch 500.000 tỷ đồng đề ra cho cả năm. Tiến độ này cho thấy áp lực phát hành trong các tháng còn lại của năm 2026 vẫn còn tương đối lớn.
Trong tuần giao dịch từ 10/8 đến 14/8, Kho bạc Nhà nước dự kiến tiếp tục gọi thầu 13.000 tỷ đồng. Cơ cấu gọi thầu bao gồm 500 tỷ đồng kỳ hạn 3 năm, 4.000 tỷ đồng kỳ hạn 5 năm, 7.000 tỷ đồng kỳ hạn 10 năm, 1.000 tỷ đồng kỳ hạn 15 năm và 500 tỷ đồng kỳ hạn 30 năm.
Trái ngược với đà hồi phục ở thị trường sơ cấp, thanh khoản trên thị trường thứ cấp thu hẹp. Tổng giá trị giao dịch trong tuần giảm 7,2% so với tuần trước đó, xuống mức 69.500 tỷ đồng. Trong đó, giao dịch outright giảm 23,3% xuống 42.100 tỷ đồng – mức thấp nhất trong thời gian gần đây. Ngược lại, khối lượng giao dịch repo tăng 37%, đạt 27.400 tỷ đồng.
Mặt bằng lợi suất giao dịch trên thị trường thứ cấp tiếp tục xu hướng tăng, tập trung ở các kỳ hạn ngắn và trung bình. Chốt phiên 7/8, lợi suất kỳ hạn 1 năm tăng 5 điểm cơ bản lên 3,66%/năm; kỳ hạn 2 năm tăng 5 điểm cơ bản lên 3,77%/năm. Kỳ hạn 3 năm ghi nhận mức biến động mạnh nhất khi tăng 9 điểm cơ bản, lên 3,87%/năm.
Ở các kỳ hạn dài hơn, lợi suất 5 năm tăng 2 điểm cơ bản lên 4,34%/năm; kỳ hạn 7 năm tăng 2 điểm cơ bản lên 4,43%/năm. Kỳ hạn 10 năm giữ nguyên ở mức 4,54%/năm, riêng kỳ hạn 15 năm giảm nhẹ 1 điểm cơ bản xuống 4,72%/năm.
Bên cạnh đó, nhà đầu tư nước ngoài duy trì vị thế bán ròng tuần thứ hai liên tiếp nhưng quy mô đã thu hẹp đáng kể. Giá trị bán ròng trong tuần đạt 57,2 tỷ đồng, giảm so với mức 99,2 tỷ đồng của tuần liền trước.
Theo đánh giá của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, lợi suất trái phiếu Chính phủ trong ngắn hạn nhiều khả năng sẽ tiếp tục nhích tăng nhẹ. Mặc dù sức hấp thụ trên thị trường sơ cấp đã cải thiện liên tục trong 4 tuần qua, thị trường vẫn cần một mặt bằng lợi suất đủ hấp dẫn để tiêu thụ lượng nguồn cung lớn trong giai đoạn cuối năm.
Ở chiều ngược lại, đà tăng của lợi suất phần nào được kiềm chế nhờ thanh khoản ngắn hạn của hệ thống ngân hàng đang ở trạng thái dồi dào, kết hợp với kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thắt chặt tiền tệ hạ nhiệt sau các báo cáo kinh tế mới nhất. Trong ngắn hạn, thị trường trái phiếu Chính phủ sẽ tiếp tục chịu tác động song song từ thanh khoản hệ thống, định hướng chính sách tiền tệ quốc tế và tiến độ giải ngân, phát hành của Kho bạc Nhà nước.
